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  • 政經頑石不低頭石鏡泉 加入最愛專欄 [本欄每日更新]
  • 石鏡泉是經濟通董事,經濟日報研究部門主管,負責研究部門及副刊部的整體發展及管理。石老師擁有逾20年的媒體及出版業經驗,現為《香港經濟日報》、旗下雜誌、及本網站的專欄作家。 此外,石老師曾出版多本有關投資、金融及財富管理的書籍,並經常在不同的投資及財富管理會議及講座中擔任演講嘉賓。


  • 縮表後 市場怎樣走? 2017-09-22
  • 美儲局一如市場預期,公布縮表了,之後將如何?   美儲局表示,資產負債表的縮減規模將遵循今年6月公布的框架,既每月縮減60億美元的美國國債和40億美元的抵押貸款支持證券,每3個月上升一次,直至達到每月300億美元和200億美元。美儲局預計將在某一時刻結束縮減進程,不過目前還沒有具體的日期。...
  • 縮表效應難料 2017-09-21
  • 如無意外,美儲局應公布10月縮表,又如無意外,市場應無大反應,原因是︰哦!消化了,但真的嗎?   美儲局應每月減債百億,最初縮減的證券再投資規模每月將不超過100億美元,然後在1年內上限逐季調高,直至達到每月500億美元。這樣的進程應可在第一年使債券持倉削減近3,000億美元、第二年達到5,...
  • 縮表非新事物 2017-09-20
  • 不少人謂美儲局縮表是未之有過的事,但這不確,因為歷史上,美儲局曾縮表N次。   從美儲局歷史上6次縮表的情況可以發現,縮表對美國經濟造成較大下行壓力。1920年以來,美儲局共計6次縮表,基本對應世界大戰停戰或經濟危機風險解除後的1至4年,時間持續1至2年,規模2至15%。   1920至...
  • 縮表勢在必行 2017-09-19
  • 縮表,是本周的投資主題,但會怎影響市場,不少人謂要看美儲局怎縮表。要嗎?   不一定要,除非美儲局轉軚,不然美儲局於今年6月會議中已公布縮表過程。但要承認這個已公布的縮表進程可能並不是美儲局在6月議息會時決議了的全部內容,因在該會後,美儲局會見了一眾大行,之後所有大行都一致謂美儲局會於9月縮...
  • 執笠基金經理的告別自白 2017-09-18
  • 在未談這位失敗基金經理的自白前,先講講瑞銀的警告。瑞銀認為環球市場出現多個背離訊號,估美股及環球股市將回落。   圖一是美股標普500,圖二是MSCI環球市場的近年走勢,明顯地見到當有技術背離訊號時,大市都回落。這是瑞銀的警告,但瑞銀的警告所沒有提及的是,跌了又如何,不是跌完又升了嗎?因此,...
  • 《金融時報》的五張圖 2017-09-151
  • 英國《金融時報》最近以五張圖論市,投資者可參考,其文章標題是︰Five markets charts that matter for investors。   ⑴第一張(圖一)是布蘭特油與西德州油的價差,近日達到自2015年以來的最大差價,促成這個原因有幾個解釋。包括(i)油頁岩產多,美石油...
  • 人仔vs盧比 誰更可避險 2017-09-14
  • 人仔與印度盧比這半年來各走了個不同的道路。     近段時間以來,市場最大的「意外」無疑是人民幣匯率大幅回升。8.11匯改2周年紀念日之後,離岸、在岸市場人民幣的升值速度還有所加快,市場預期由空轉多的過程也在延續。一些樂觀的市場人士甚至認為,2年前完成與美元脫勾的人民幣目前已經具備一定...
  • 回顧911 2017-09-13
  • 911,16周年,在美國有不少悼念活動,但作為非美國人,又有甚麼值得去留意?   911恐襲之所以出現,是因美國管到人家的家事。   2012年美國蘭德公司發表了份報告,指出911恐襲的受害者平均獲賠310萬美元,共計有380億美元,保險公司、政府和慈善機構支付了這批賠款,保險公司負...
  • 風雨後有彩虹? 2017-09-12
  • 樂觀者會謂風雨之後有彩虹,不過彩虹能否出現,不是靠樂觀就可,要看客觀環境,情形就一如有人樂觀地想中六合彩金多寶,現實就……。   要看美國在風雨(颶風)後有沒有彩虹,要答兩個問題,⑴損失有多大,⑵有沒有錢去重建?   上周日,邁阿密金融中心水浸,多處成為澤國,損失嚴重。   颶風...
  • 美元人仔的貨幣戰爭 2017-09-111
  • 2017年在國際金融史上,或會被稱為現代貨幣戰爭元年,何故?   1.「垃圾美元」將出場:美國國會參眾兩院在上周四(9月7日)通過法案:為了確保颶風災區的救災撥款所需,國會將在直到12月8日的未來3個月內暫時提高債務上限,並繼續為政府提供融資支持。這將意味著美國暫時免於遭受債務違約和政府停擺...
  • 市場的兩個「彈」 2017-09-08
  • 昨日出現兩個「彈」,一個彈起,一個彈落。   彈起的,是特朗普在北韓問題上又反覆了,不過今次是向和平方面傾斜,好事。   前日謂習近平與特朗普通電話,普京也在另個場口表態,朝鮮問題似乎可以安心點。   事實上,從近周來美國高層的一些話,已可知道,美國不會打朝鮮,可能是知打不起,亦可能...
  • 天災人禍下的跌市 2017-09-071
  • 今年9月,天災人禍會不斷衝擊股市,市應會跌,但跌多少?   先談颱風。   大家都知天鴿對澳門破壞大,但與美國的哈維與將會吹向佛羅里達州的Irma比,後兩者的破壞就多很多,有講哈維是千年一遇的颱風,而Irma可以較哈維更厲害,未登陸,已發展成第5級颱風,是美國最大級數的。    ...
  • 金本位的人民幣 2017-09-061
  • 筆者以前有文謂,在QE無限後,貨幣將會回至金本位,黃金有望上升至8,000美元兌1盎司。如果以為筆者是傻的話,那你就要鬧阿爺了。     9月1日《日經新聞》報道,中國將很快推出以「人民幣」計價的石油合約,而這個「人民幣」是可換轉成黃金的,即是金本位了。   在2016年4月,中國...
  • 東亞從此太平 2017-09-051
  • 朝鮮氫彈,引爆市場,市場普遍看9月3日朝鮮確認進行核試驗的消息引發全球關注,並導致黃金和日圓等避險資產周一出現大幅跳空上漲,而諸如澳元等的風險資產則出現跳空下跌。地域局勢帶來的影響發酵預計會持續一段時間,這或使得未來一段時間內黃金、日圓等避險品種持續受到追捧。     朝鮮核試驗為本周...
  • 展望10月非農 2017-09-04
  • 對,是「10月非農」,是10月6日公布的9月份非農報告,不是剛於上周五公布的「9月非農」(即8月份非農報告),因為這個「9月非農」已是在意料之中,無大驚喜,對美儲局加息縮表,不起大作用。怎講?可以摩根士丹利的預期看看。   不少傳媒經濟版的頭條都這樣標:「8月份非農新增職位意外下跌」,但真意...
  • 美儲局的困局 2017-09-01
  • 上周,筆者有文:「寫在央行年會前」。文中提及,希望耶倫給市場上堂經濟課。但在年會上,耶倫和德拉吉只聯手對特朗普發炮,暗批其放寬金融監管和行貿易保護,反而沒有給市場上課。講:「就業、通脹和加息」。   美儲局QE後,於2014年起,已講明要退出QE和加息,要看失業率下低於5.8%和通脹達2%。...
  • 哈維後遺 2017-08-31
  • 哈維颱風襲美,破壞不少,但還有更大的破壞未出來,會影響美經濟、美股,再嚇人,或會影響到環球經濟。咁大件事?先看哈維有乜破壞。   (1)未落完雨,水浸未完。     個別地區已落了33吋雨,在未來48小時,估尚會落多22吋(截至8月29日美4︰00pm計),水塘滿溢,話要排洪。...
  • 大市怎走? 2017-08-30
  • 上周日,未打風前,市場氣氛一片明朗,叫上、上、上之聲不絕,昨日大市被肥仔恩射低,果真如是?周一,恒指見近年新高時,肥仔恩未撳掣,但恒指仍晚節不保,一個解釋是肥仔恩沽港期指籌軍費嘛!是乎?   8月25日,乜事都無,大市升又升之後,中順證券的謝榮輝有如下觀察︰   恒指或以不規形整固  ...
  • 寫在央行年會之後 2017-08-291
  • 上周五,寫了篇︰「寫在央行年會之前」,講的是對今年央行年會無期盼,不要以為耶倫會透露縮表、加息路線圖,不要以為德拉克會跟你講歐元、買債的觀點,但事實更是無期盼上的更無期盼。   上周五文,我好歹都期盼耶倫或德拉克會跟我們上堂經濟課,講講為甚麼就業好、失業率低、銀紙氾濫,但通脹不升,怎料也一概...
  • 寫在十九大前 2017-08-28
  • 要喜迎十九大,不能只看人事,而不看經濟政策。   各方都關注十九大,有些人還在意於人事升貶,這是沿於共產黨鬥爭的舊識見上。但筆者看,十九大要看兩個數,不高於3%,不低於6.5%。這得從2007年以來,中國經濟政策的取向說起,資料來自「智谷趨勢」,曾援權《華爾街見聞》發表。   「智谷趨勢...
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