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  • 石鏡泉是經濟通董事,經濟日報研究部門主管,負責研究部門及副刊部的整體發展及管理。石老師擁有逾20年的媒體及出版業經驗,現為《香港經濟日報》、旗下雜誌、及本網站的專欄作家。 此外,石老師曾出版多本有關投資、金融及財富管理的書籍,並經常在不同的投資及財富管理會議及講座中擔任演講嘉賓。


港股止跌 還看上證 2017-12-08收藏文章
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  大市跌跌不休,跌完未?如果大家相信A股會主導港股,則要港股不跌,先要A股企定定,昨日上證指數陰陽燭圖呈現個十月懷胎之勢,如今日或下周,上證指數回企上3300之上,港股有望好。

 

 

  在這次中港股市跌市中,有個共同現象,升多的跌多,升少跌少。

 

以下是《上海證券報》的報道︰

 

  「12月5日,滬深兩市有31隻個股單日遭融資淨賣出一億元以上,上證50標的佔據了其中的16席,保險、銀行、基建板塊成為資金流出的集中區域。中國平安、中國人壽、中國太保、新華保險4隻保險股融資餘額均出現下降,其中中國平安單日遭融資淨賣出7.27億元,高居首位。

 

  中國平安A股今年以來市場表現搶眼,股價自5月份進入快速上漲通道,漲勢一直延續至11月末,其間最大漲幅達120%,並於11月22日升至79.96元的歷史新高。與此同時,融資資金也加速湧入中國平安,個股融資餘額從5月初的不到120億元增至11月22日的188億元,增幅超過60%。

 

  然而,中國平安A股股價自11月22日升至新高後出現回落,在接下來的8個交易日內回撤近15%。值得注意的是,融資資金此時反而加快了入場節奏。12月1日,中國平安融資餘額增至202.57億元,融資盤佔流通市值比例達到2.75%,刷新近7個月新高,顯示大量槓桿資金正選擇在中國平安高位回調之際蜂擁買入,以博取後續股價反彈時的短線差價。

 

  之後的數據變化證實了這一猜測。12月4日、5日,中國平安A股股價連續兩日反彈,累計漲幅5.3%。與此同時,個股融資餘額出現大量淨償還,兩日累計下降7.72億元。至此,中國平安融資餘額與個股股價之間的關係從前期的『量價齊升』轉為『反向變動』,個股背後的資金面正悄然發生改變。」

 

魚缸無水魚難養

 

  近日中國平安A股的升跌,大家絕不陌生,騰訊(00700)就是被投資者追買到狂,一反轉跌,也跌到投資者慌,何故?還是那一句,阿媽是女人,今時是資金驅動嘛!唉!無資金,點炒吖,有錢使得鬼推磨,魚缸無水魚難養,這樣又回到人行放水否,以下又是《上海證券報》的報道︰

 

  「流動性管理又到年關大考,央行公開市場操作牽動人心。昨日,央行開展1,880億元一年期中期借貸便利(MLF)操作,等額對冲當日MLF到期量,操作利率持平於3.2%。與此同時,央行連續第4個交易日暫停逆回購操作,當日實現資金自然淨回籠2,400億元。

 

  這是央行自4月以來首次改變MLF續作方式。此前,央行連續8個月在每月首筆MLF到期之際,進行全月到期量的一次性超額續作。而此次央行僅全額續作當日到期量,顯示出其更趨靈活精準的政策工具運用。臨近年末,同業存單(NCD)迎來年內第2到期高峰,疊加監管政策趨嚴,流動性仍面臨考驗。

 

  12月,央行MLF『配方』有所調整。此前幾個月,央行有意減少MLF續作次數,穩定市場預期。特別是從6月份開始,不再搭配6個月期和一年期MLF,全部改為一年期操作。而昨日央行僅對冲當日到期量,留下了未來操作的『懸念』。本月第2筆1,870億元的MLF將於12月16日到期,市場預計央行應該會在12月中旬再開展一次MLF操作。

 

  對於此次變化的原因,市場推測,一方面是由於近期銀行體系流動性處於較高水平,央行無意繼續放鬆『閘門』。近期財政支出影響持續,儘管央行已經連續4個交易日暫停逆回購操作,累計淨回籠量高達5,400億元,但當前市場短期資金依然充裕。

 

  進入12月以來,上海銀行間同業拆放利率(Shibor)隔夜利率累計下行21.5個基點,報2.5730%。月初至今,最能代表銀行間流動性水平的存款類機構質押式回購利率DR007加權利率累計下行逾16個基點,報2.7868%。非銀機構的短期資金拆借也不緊張,上交所質押式國債回購利率GC001連續幾日下跌,昨日收盤報3.0650%,為近一個月的低點。

 

  另一方面,MLF分兩次操作的安排也可更好應對12月份財政收支的不確定性,增強公開市場操作的精準性和靈活性。

 

  值得注意的是,央行在今年3月份第2次投放MLF時,上調了MLF和逆回購操作利率,而當時正值美聯儲加息。如今到了12月份,美儲局加息預期漸濃,央行再度分批操作MLF,引發市場猜測。

 

  『下一次MLF投放時點預計在美儲局加息之後,屆時央行可能上調貨幣政策工具利率,一年期MLF操作利率或從3.2%上調到3.3%,7天、14天和28天逆回購利率也有可能上調10個基點。』中信証券固定收益首席分析師明明對記者表示,這除了受到美儲局加息影響之外,還有出於去槓桿推進的考量。

 

  但也有業內人士認為,目前央行貨幣政策更具獨立性,再加上市場利率已經處於較高位置,央行不會再輕易上浮利率。」

 

年底後或有轉機

 

  這段詳細報道,道出了今時國內銀行資金狀況,似緊非緊,似鬆非鬆。年關臨近,銀行不敢鬆,大家兩頭望,有錢唔敢拆出,亦無入想拆入,但年底大考一過,又將如何?國內股市今時流行一句︰「別讓大跌減少你的想像力」,你會怎想了,我想今日市升嘛!尤其隻昆侖能源(00135),嗱,我有貨㗎,早幾日都講過今冬中國缺氣啦!昨日上證成交跟港成交相去不遠,故上證的十月懷胎可能營養不良(缺水),不宜太心雄。

 

轉載自: 晴報

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