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  • 陶冬天下陶冬 加入最愛專欄 [每周更新]
  • 持有美國猶他大學經濟學博士、碩士及北京外國語大學學士學位。他對亞洲地區的經濟極有研究,尤其對中國經濟的見解更爲深入。陶博士曾就1997年亞洲金融風暴及2004年中國宏觀調控等問題作出前瞻性分析和預警。陶博士過去於多家國際及知名的金融機構出任亞洲區經濟研究部及中國研究部主管,工作地點遍及中國、美國及日本,自1994年起獲派駐於香港任職。

  • 特朗普救中國? 2018-04-261
  • 美國總統特朗普對中國的敵意,有目共睹。從他在競選言論,到推特留言,再到政策宣示,遏制中國、打擊中國的意圖躍然紙上。他對鋼鋁產品課徵,還是一個全球政策,還可以勉強扯上國家安全,對500億美元中國科技產品徵稅,則絕對是針對「中國製造2025」計劃,旨在扼殺中國的產業升級,司馬昭之心路人皆知。及至禁止...
  • 美債臨近大關口 手機觸動產業鏈 2018-04-23
  • 特爺和金三兩人上周進了天堂,兩家明星手機公司的股價卻下了地獄。美朝就朝鮮無核化談判取得了進展,東亞地緣政治有所紓緩。然而,全球手機行業卻遭遇重創,台灣某芯片廠預告手機芯片訂單大降,觸發市場對全球最大手機生產商股票的拋售;同時美國宣布對一家中國手機開發商制裁,令其無法使用andriod系統,該公司...
  • 收益曲線平緩盡顯 新任聯儲鴿味未改 2018-04-16
  • 地緣政治烽煙再起,美英法聯手對敘利亞的攻擊,為風險資產市場帶來新的陰霾,掩蓋了強勁的美國銀行盈利表現和稍見紓緩的中美貿易糾紛所帶來的利好。對於股市,這是大起大落的一周。習近平主席的博鰲講話以及美國政府的回應,降低了兩國在進口關稅上強硬互懟的風險,市場憂慮略減。但是樹欲靜而風不止,美國對敘利亞動武...
  • 拋售美國國債,靠譜嗎? 2018-04-12
  • 中美貿易糾紛烽火連天,特朗普不斷挑釁、加碼,中國政府強硬應對。不過針對美國的高關稅政策,北京如果以相同金額還擊,肯定會首先打光彈藥,因為中國對美貿易呈順差狀態,而且是超大額的順差。   打貿易戰,損人未必最終利己。上世紀三十年代美國希冀貿易保護主義來增加就業,最終卻加深了大蕭條。但是特朗普未...
  • 鮑威爾表耐心 中美間現升級 2018-04-09
  • 中美兩國在貿易糾紛上強硬對抗,市場擔心全球經濟受到拖累,上周股市再度遭遇拋售,資金避險意識濃厚。美國政府相繼對鋼鋁及中國科技產品課徵懲罰性關稅,針對中國的意圖愈加明顯,中國亦報以對應關稅。特朗普隨即指示貿易代表研究向1000億美元的中國商品徵稅,中國商業部迅速表示「在對應措施上不會猶豫,不排除任...
  • 重構多邊貿易組織 2018-04-06
  • 自從法蘭克林-羅斯福以來,美國總統的政治立場有保守派的有自由派的,黨派有屬民主黨有屬共和黨的,但是基本理念全部建立在民主取向、自由主義、全球貿易基礎之上的。第二次世界大戰之後,美國主導構建的聯合國、IMF、GATT等全球多邊組織框架,就是推廣這種價值觀、維持世界秩序、構建全球經濟框架的工具。...
  • 數據門呼喚監管新規 貿易戰需要國內市場 2018-04-032
  • 上周經濟數據中規中矩沒有意外,不過偷數據就出了大事情,導致美國科技股暴跌,全球股市進入深度調整。美國2月份ECP通脹升1.6%,略高過上月數值,不過符合市場預測,低於聯儲的政策目標,美國十年期國債利率回落到2.74%,收益率曲線繼續扁平化,十年期對兩年期利率差收窄到47點,市場對加息的焦慮稍緩。...
  • 中美貿易起烽煙 全球機制待革新 2018-03-26
  • 鮑威爾聯儲首次加息,並釋放出更鷹派的加息訊號;美國國家安全顧問被炒,特朗普負責處理通俄門的首席律師辭職;美伊核協定臨近坍塌,布蘭特石油重上70美元大關。這些消息中的任何一個,在平時都會成為一周的特大新聞,但是更大的新聞主導了風險資產市場:特朗普簽署了行政命令,要求對500-600億美元的中國進口...
  • 2018年,你的名字叫動盪 2018-03-21
  • 金融危機後的這些年,市場主題不外乎QE、增長、匯率。在全球範圍內,增長與投資陷入困境,通貨膨脹消失了,各國央行不惜運用非常規貨幣手段製造流動性,刺激經濟。哪怕實體經濟對信用擴張的消化能力頗差,貨幣當局也硬著頭皮死撐住,whatever it takes成為一個時代的標誌。史無前例的央行單邊護航和...
  • 美聯儲再觸加息鍵 鮑威爾初對菲力浦 2018-03-19
  • 華府雙煞,鎮住了全球股市,美國數據則如閃閃星星,給人一點希望。全球風險資產在白宮的人事漩渦中沉浮,國務卿蒂勒森被特朗普在推特上撤職,據報國家安全顧問馬克馬斯特和司法部長塞申斯是接下來可能丟掉飯碗的,美國決策層中的溫和派接連去職,超級鷹派上位,貿易戰的火藥味愈來愈濃,股市惶恐不安。同時,美國就業數...
  • 中美貿易戰 2018-03-152
  • 特朗普從商的時候,據報每天三分之一的時間花在和律師交談上,通過高賭注逼退對手是慣用手段。如今他把經商時候的訛詐伎倆,搬到了白宮。   2017年3月8日,特朗普宣佈對鋼鋁產品課征懲罰性進口關稅。NAFTA成員加拿大、墨西哥不在其列,美國的其他盟國可以申請豁免。關稅劍指何方,司馬昭之心路人皆知...
  • 美國就業仍呈勁態 歐日政策新現變數 2018-03-12
  • 特朗普開打貿易戰,白宮最後一位全球主義者憤而離職;歐洲央行暗示加息,whatever it takes的發明者開始轉換語境;但是上周最讓市場大跌眼鏡的是兩位政治瘋子,合力做了一件合乎理性的事情。特朗普與金正恩決定在5月前進行峰會,改變了上周的資金情緒,加上白宮的貿易制裁留有餘地,美國就業數據強勁...
  • 特朗普石破天驚 鮑威爾言簡意賅 2018-03-05
  • 聯儲終於迎來了一位講話直截了當的主席,不過頂不過講話不知分寸的美國總統;鮑威爾在參眾兩院的聽證會上給人以清晰、率直的印象,但是上星期屬於大嘴特朗普。特朗普聲言一周內簽署行政命令,對鋼鐵和鋁課徵懲罰性關稅,號稱「貿易戰好,而且輕易獲勝」,全球股市像吃了瀉藥一樣跌去。歐盟與加拿大先後暗示會採取報復措...
  • 鶴周期 2018-03-01
  • 海外媒體報導,政治局委員劉鶴可能成為國務院副總理,主抓財經。估計他將是中華人民共和國歷史上,影響力最大的一位副總理,唯一可以媲美的也許是一九九三年出任副總理兼中國人民銀行行長的朱鎔基。   朱鎔基當年在中國經濟、房地產市場、信貸周期出現熾熱泡沫之際,臨危受命,主導了歷史上前所未有的宏觀調控,...
  • 鮑威爾政策求延續 意大利選舉見懸峙 2018-02-261
  • 暴雨停了,風尚未靜。月初因美國就業市場工資上漲而觸發的一場風險資產拋售,似乎告一段落,不過資產價格依然動盪。上周三美國聯儲公布1月份公開市場委員會的會議紀要,言詞偏嚴厲、鷹派,美國十年期國債利率一度沖上2.96%,兩年期利率刷新金融危機以來新紀錄,隨後債市企穩回升。債券趨穩,帶動抄底盤進入股市,...
  • 股市失樂園 2018-02-213
  • 2018年2月2日,全球股市就此失去了樂園。當天美東時間8:30am,交易的鐘鈴尚未敲響,但是當天股市的命運已經被決定。美國政府宣布1月份非農業就業數據,其中時薪環比增長2.9%,創下九年新高。通脹已經叫了多年「狼來了」,這次真的來了!美股出現黑色星期五、黑色星期一,並引領全市風險資產暴跌,恐慌...
  • 嚴厲監管降槓桿 2018-02-21
  • 1月份的金融數據中,銀行信貸數量暴漲,社會總融資數量就明顯地不如預期,中國經濟在嚴厲監管下出現了機制性降槓桿。   其實,強監管、去槓桿、防風險,在十九大結束後就陸續展開了。對於大資管的限制、非銀行金融機構借貸的限制,已經劍指銀行表外業務了。銀行被要求迅速清理非標金融,許多產品只進不出,不作...
  • 公司債顯弱勢 拉加德吐怨言 2018-02-20
  • 中國人在過年,海外市場卻沒有歇著。美股在上周連升五天,引領風險資產市場向好,資金試探性地增加風險權重。恐慌指數VIX由高峰50點陡降到17點,市場情緒在平復中。1月份的美國核心通脹指數明顯超出預期,市場以零售數據未如理想為藉口,資金入市抄底。美債則繼續蒙受沽壓,上周有大約140億美元流出債券基金...
  • 股價暴跌市場動盪 經濟放緩通脹回落 2018-02-12
  • 樂極必生悲,全球股市在經歷過20年來最大的1月份升市之後,迎來了歐債危機以來最大的單周跌市。承繼之前黑色星期五的暴跌之後,美國股市引領世界進入一場股災,SP全周下挫5.2%(一度挫8.3%),FT全球股指跌6.3%,恐慌指數曾經暴漲到50,逾300億美元的資金踐踏式撤離股市,全世界的股票市值一星...
  • 算法股災 2018-02-08
  • 進入2月後,全球股市流年不利。美國股市在2月2日和5日連續暴跌,跌掉了今年所有的進帳。美股帶動全球所有股市的劇烈調整,幾乎所有自由流通的股市,都閃崩出歷史前十大跌幅之一。   股市調整,其實有跡可循。不過真正將股市推下懸崖的,是15分鍾內近700億美元的成交量,令一場正常調整變成奪門而逃,進...
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