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  • 持有美國猶他大學經濟學博士、碩士及北京外國語大學學士學位。他對亞洲地區的經濟極有研究,尤其對中國經濟的見解更爲深入。陶博士曾就1997年亞洲金融風暴及2004年中國宏觀調控等問題作出前瞻性分析和預警。陶博士過去於多家國際及知名的金融機構出任亞洲區經濟研究部及中國研究部主管,工作地點遍及中國、美國及日本,自1994年起獲派駐於香港任職。

伊核毀約開啟地緣角逐 美國通脹消退加息壓力 2018-05-14收藏文章
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  石油,主導了上周的市場情緒和風險資產價格走勢。白宮宣布退出與伊朗所簽訂的核協議,令布蘭特原油價格瞬時飆升,伊朗與以色列互射導彈進一步加深了市場的擔心。布蘭特石油期貨上周上漲3%,WTI也企穩每桶70美元。油價向上,石油股帶動美股走出3月以來最佳單周表現,全球股市向好。3月美國核心通脹弱過預期,十年期國債利率在3%之下穩住,不過十年期與兩年期利差進一步收窄。美元走強,新興市場繼續浴血。阿根廷政府要求IMF提供30億美元信貸援助,但是並未能制止資金的出逃狂潮,阿根廷披索一星期內再貶10%。土耳其總理稱利率為罪惡之母,土耳其里拉暴跌。其他新興國家貨幣也遭到強烈沽賣,高收益債繼續受到拋售。黃金上周略有進帳。特金會約定了時間地點,不過對市場影響不大。

 

  特朗普撕毀伊朗核協議,中東再次進入動盪之秋。美國、俄羅斯、伊朗、沙特、以色列、土耳其在區域內的角逐將令中東局勢陷入新的僵局,果然美國毀約話音未落,伊朗和以色列的導彈已經互射對方目標了。伊朗的石油出口能力,短期之內受到的衝擊可能有限,目前的油價上揚,主要是因為委內瑞拉供油的坍塌,和市場對中東地緣政治的憂慮。美國這次對伊朗的單邊制裁,未必能夠得到其他國家的回應,歐洲、中國、俄羅斯均表示無法跟隨美國停止對伊朗石油輸入,這次效果肯定無法和2015年前的禁令相比,當時的禁令砍掉了每天100萬桶伊朗石油供應。當然,美國政府有能力懲罰與伊朗打交道的企業,而且會令當地石油投資止步,筆者估計伊朗每天減少15-25萬桶石油,而此可能被沙特增產或頁岩氣油增產所抵消,因此目前狀況下,美國禁運對原油市場的影響有限。美國撕毀伊核協議最大的衝擊在筆者看來是地緣政治、中東局勢。它不僅解開了中東安全的潘朵拉盒,也令歐洲同美國保持距離,甚至在部分領域靠近中國。

 

  美國4月CPI數據弱環比0.2%及同比2.5,核心通脹為0.1%及2.1%,均弱過市場預期,顯示持續四個月的超預期通脹已經出現了穩定跡象,通脹回軟主要來自酒店以外的服務業。過去四個月折成年率的CPI上漲達到2.9%,給貨幣政策制定者帶來了巨大的壓力。6月13日聯儲例會前,還會有一份就業報告和一份通脹報告,但是估計不會改變利率再次上調25點的政策路徑。當然本組數據給了公開市場委員會中的鴿派代表一個反擊的機會,可以強調工資加速增長和貿易不確定性情況下,聯儲不應該現在的通脹形勢中冒然提速加息。

 

  本周焦點仍在伊核毀約後的市場表現。日本第一季度GDP預計收縮0.3%(折年率);歐洲同期GDP維持速報的0.4%(QoQ),德國GDP預計0.5%。美國國會計劃審批兩位聯儲高官的提名(其中一位是副主席人選Richard Clarida)。

 

  本周記闡述作者對經濟、政策與市場的理解、認識,為個人觀點,並非投資建議或勸誘。

 

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